东旭光电(000413.CN)

东旭光电公司半年报:玻璃基板产能释放,石墨烯完成多点布局

时间:16-08-31 00:00    来源:海通证券

东旭光电(000413)发布2016年半年报。公司2016年上半年取得营业收入28.82亿,同比上涨89.08%,实现归属于母公司所有者的净利润5.46亿元,较2015年同期增长36.46%。

产能释放,夯实行业龙头地位。公司上半年分别点火6条G6和7条G5液晶玻璃基板产线,各有5条产线量产,上半年液晶玻璃基板市场整体趋稳向好,公司实现销售收入5.37亿元,较2015年同期增长22.25%。公司已经掌握了第8.5代TFT-LCD玻璃基板的核心关键生产技术,今年2月公司披露非公开发行预案,拟建设与京东方8.5代面板产线配套的玻璃基板产线,3月已经正式开工建设。

高端装备业务发力,拓展智能制造。由于公司自主研发取得突破,打破国外封锁,公司的高端装备业务开始转向体外市场。公司可以提供TFT-LCD玻璃基板产线以及高铝盖板玻璃产线建设提供成套设备的设计、生产、制造、安装及技术服务。上半年,公司高端装备及技术服务业务实现营收16.8亿元,并开拓和储备了一大批在智能化应用领域的大型集团客户。

结合主业,拓展光电显示核心材料。公司在不断巩固和提升液晶玻璃基板主业的基础上,结合主业,不断延展新的业务领域,现已成功布局蓝宝石、彩色滤光片及偏光片三大高端显示材料。上半年公司蓝宝石业务进行了部分扩产且市场拓展顺利,实现营业收入2.2亿元,较2015年同期增长400%,拥有徐州同鑫、北方微电子、中镓半导体等稳定客户。

收购+产业基金,石墨烯完成多点布局。公司在石墨烯领域坚持内生与外延并重的发展理念。公司在3月完成了对上海碳源汇谷的收购,并与泰州、德阳、天津东丽、中国石墨烯联盟、北京协同创新研究院、西班牙ICN2等地方政府、行业组织、科研机构合作,大力推进石墨烯产业化。公司于7月推出代表性石墨烯电池产品“烯王”,该石墨烯基锂离子电池性能十分优良,可在满足5C条件下,实现15分钟内快速充放电,可以在-30~80℃环境下工作,循环寿命更高达3500次左右。并在发布会现场6家企业完成签约。

盈利预测与评级。公司上半年业绩亮眼,反映公司整体经营状况良好。预计公司2016-2018年EPS分别为0.33元/股、0.38元/股和0.48元/股。考虑到公司2016年的定增计划将进一步提高公司在行业内的地位,并且市场逐渐认可东旭光电在石墨烯领域的突破,给予公司2016年49倍市盈率,目标价16元,买入评级。

不确定性分析。募投项目能否顺利进行。石墨烯等新材料研发进度是否低于预期。