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东旭光电:玻璃基板业务稳步成长,积极开拓其他领域

发布时间:2014-09-01    研究机构:信达证券

事件:公司发布《2014年半年度报告》。2014年1-6月份,公司实现营业收入9.10亿元,同比增长256.79%,实现营业利润3.53亿元,同比增长300.62%;实现归属于上市公司股东的净利润4.08亿元,较上年同期增长257.59%;每股EPS为0.15元。

点评:

装备及技术服务仍为主要收入来源,玻璃基板业务稳定增长。上半年,公司玻璃基板装备及技术服务业务实现销售收入7.40亿元,同比增长263.21%,毛利率为55.11%,占公司主营业务收入的81.5%;玻璃基板业务实现销售收入1.03亿元,毛利率为57.25%,占主营业务收入的11.3%;电真空玻璃器件及配套电子元器件业务实现销售收入1308.37万元,同比增长73.14%,占主营业务收入的1.4%;建筑安装业务实现销售收入5256.41万元,同比增长2068.38%,占主营业务收入比例为5.8%。

玻璃基板领域,公司正在稳步成长。上半年,公司玻璃基板业务实现销售收入1.03亿元,占公司主营业务收入比例达到11.3%。公司一期4条G6玻璃基板生产线已全部点火投入运行,公司G6生产线与托管公司G5生产线组成规模,提升了公司的规模优势。托管公司旭飞公司、旭新公司的G5生产线已向多家面板商客户稳定供货;公司与京东方、昆山龙腾光电签署战略合作协议,成为其的重要供应商;在台湾市场,公司的G6生产线实现批量供货,多家客户的产品认证正在推进。

装备领域、高铝浮法盖板玻璃积极开拓。公司积极布局高端显示装备其他领域,在半导体显示产业装备、上下游产业链发展及配套等方面开始广泛合作;托管公司旭虹公司在2月份启动高铝浮法盖板玻璃生产,6月份开始批量供货,目前市场拓展顺利;公司收购四川瑞意建筑工程有限公司100%股权,提升公司在建设领域的实力,增加公司未来利润增长点。

盈利预测及投资评级。我们预测东旭光电(000413)2014-2016年归属母公司股东净利润分别为6.97亿元、9.21亿元和10.81亿元,对应的每股收益分别为0.26元、0.34元和0.40元,我们维持公司“增持”投资评级。

风险因素。公司产品销售不及预期;玻璃基板价格快速下降;高世代产品技术难以突破。

申请时请注明股票名称