移动版

东旭光电:玻璃基板实现批量供货,业绩增长略超预期

发布时间:2014-07-16    研究机构:西南证券

投资要点

公司预计2014年上半年实现归属于上市公司股东的净利润4.0~4.15亿元,同比增长250.98%~264.14%,基本每股收益0.15元,略超预期。

装备业务持续,玻璃基板实现批量供货,上半年业绩略超预期。2014年上半年业绩大幅增长的原因:公司玻璃基板装备业务相比2013年上半年有较大幅度增长,同时液晶玻璃基板实现批量供货和稳定的销售收入。另外,公司获得芜湖市财政局给予的财政补贴资金及其他政策性奖励资金。截至目前,公司一期4条6代玻璃基板生产线已相继投产,二期4条生产线视下游客户认证进度安排投产,有了前期4条线的经验,后期生产线良率爬坡进度将加快。客户方面,公司对京东方和台湾中华映管已实现批量供货,供货量持续上升。对友达和群创的认证也在加速进展,有望近期取得突破。

与京东签署战略合作协议,携手推进中国平板显示产业。根据协议,在符合相关条件下,京东方优先与公司开展玻璃基板业务合作。京东方每年采购公司玻璃基板量不低于京东方当年国产化玻璃基板使用量的80%;京东方合肥6代线和北京5代线向公司采购玻璃基板量逐步达到生产线每年玻璃基板使用量的60%以上,显示了公司玻璃基板已具备替代进口的实力。同时,双方有意在半导体显示产业装备、上下游产业链发展及配套、照明系统节能诊断和节能方案及节能照明产品供应、光伏产品及智慧健康服务等方面进行合作。

公司在玻璃基板装备领域有领先的技术优势,有望率先在半导体显示产业装备率先开展合作。

完善光电产业链布局,盈利能力与市场空间进一步提升。截止目前,公司及托管公司已拥有TFT玻璃基板、PDP玻璃基板、高铝盖板玻璃的产业化生产能力。根据公司发展战略,未来将加快低温多晶硅(LTPS)玻璃基板等产品的技术研发,积极寻求合作,适时推进8.5代线玻璃基板项目的建设。2月,四川旭虹启动了高铝浮法盖板玻璃生产,目前,0.7mm和0.5mm产品已出成品,并送至下游客户认证。4月,芜湖装备公司拟投资建设“高端显示器件玻璃基板装备”项目,其中包括OLED面板及其他非标设备。

盈利预测及评级:鉴于上半年业绩略超预期,我们上调公司2014-15年EPS至0.30元、0.42元,对应2014年PE为25倍,维持公司“增持”评级。

风险提示:解禁风险;技术风险;市场开拓风险。

申请时请注明股票名称